PPP（政府和社会资本合作）已经成为中国地方政府在基础设施建设领域融资的主要方式之一。本文利用最新的官方数据库描述了中国式PPP项目的几个主要特征事实。（1）分阶段来看，截至2018年12月31日，管理库共有项目 8649个、投资额13.1万亿元，其中4860个PPP项目处于执行阶段，项目落地率是56.2%。（2）分年份来看，超过95%的项目是2015年以后发起的，而且近90%的项目集中在2015-2017年，2018年的项目数量明显减少。项目的平均合作期限是19年。（3）分省份来看，按累计投资额排序，前五位是云南、贵州、浙江、四川和山东，合计占入库项目总投资额的37.1%。（4）分行业来看，市政工程是PPP项目的主要领域。市政工程、交通运输、生态建设和环境保护、城镇综合开发这四大行业的PPP项目，合计占项目总数的69.3%，占项目总投资额的80.2%。（5）从回报机制来看，政府资金参与PPP项目付费的比例很高，可行性缺口补助是当前PPP项目的主要回报机制。（6）分所有制来看，国有企业仍然是PPP项目最主要的参与人。4860个落地项目涉及社会资本共5199家，其中国有企业占比高达53.0%，民营企业占比为39.2%，外资企业占比为6.2%。

其次，本文认为当前中国的PPP项目存在四个方面的问题。（1）PPP项目的选择效应与PPP模式的初衷存在明显差异。（2）在政府债务压力很大的地区，PPP模式缓解政府债务压力的作用有限。（3）超过90%的PPP项目存在政府付费或补贴，会带来地方债务压力高、项目违约、利益输送等问题。（4）社会资本方仍以国有企业为主，民间资本参与度不够高。

最后，本文提出了规范PPP项目的四条建议。第一，多渠道拓展地方政府融资渠道，在合理控制风险的前提下创新融资方式。第二，完善PPP项目的退出机制。第三，合理分配PPP项目的风险承担。第四，贯彻竞争中性原则，鼓励民营企业等社会资本参与PPP项目。