2014-06-11  来源：金融时报   作者：记者 庞东梅
       从促外贸“组合拳”祭出，到营改增扩至电信业，近期一系列“微刺激”政策的出台，是否对市场总需求和总供给带来影响，从而在价格方面有所体现？

　　国家统计局6月10日发布的数据显示，5月份CPI（消费者价格指数）同比涨幅从上月的“1时代”回升至“2时代”的2.5%。PPI(工业生产者出厂价格指数）无论从同比还是环比来看都出现降幅收窄，稳增长政策效应正在逐步显现。

　　总需求和总供给变化稳定

　　CPI仍处合理区间

　　中国人民大学经济学院教授刘元春在接受本报记者采访时表示，5月份CPI较上月出现反弹，主要在于翘尾因素导致同比涨幅回升。5月份新涨价因素较上月提升0.2个百分点，主要来自于食品价格的攀升推动新涨价因素上行。如果剔除食品价格等其他因素，核心CPI依然保持稳定。整体来看，目前总需求和总供给变化稳定。

　　从国家统计局公布的同比数据看，受基数影响，5月份的翘尾因素比4月份增加0.5个百分点，致使5月份 CPI同比涨幅扩大0.7个百分点。

　　新涨价因素中，由于我国启动了中央储备冻猪肉收储工作，猪肉价格出现了反季节的“由降转升”趋势。然而，随着炎热夏季来临，猪肉消费的减少将对后期猪肉价格的上涨产生抑制作用。受到大量露天鲜菜上市的影响，蔬菜价格也将继续下行。

　　从拉动CPI上行的诸多因素来看，5月份CPI同比涨幅出现较大幅度的反弹，并不表明我国通胀压力就此明显加大，CPI温和上行仍处于合理区间，距年初预定的控制目标尚存在较大的空间。

　　对于另一个重要物价指数PPI降幅收窄，刘元春认为，PPI透露出环比将“由负转正”的信号，表明前期我国采取的“微刺激”政策在工业经济领域出现成效，与此前公布的PMI回升遥相呼应。

　　结合这两大指数，我国经济在保持物价稳定的同时，透露出企稳回升的积极信号。

　　“稳增长”政策效果释放

　　后期物价或缓慢上扬

　　日前，央行为落实国务院精神，“定向降准”力度有所加大。货币政策的主动作为，为实体经济的发展营造了良好的货币环境。

　　刘元春认为，稳增长政策持续发力，将对冲经济下行压力。货币政策预调微调，大力支持小微和“三农”发展；财政政策全面出击，今年二、三季度“稳增长”政策力度不会减弱，有助于总需求的回升，因此，后期价格上行压力或较一季度或有所加大。“后期CPI还将缓慢上扬，但是上扬的幅度不大。”刘元春表示。

　　近年来，CPI起起落落，食品价格尤其猪肉和鲜菜价格波动是“主推手”，后期食品价格小幅上行的概率较大。从“猪周期”来看，猪肉价格开启了上升的通道。我国提高了粮食收购价格，粮食价格的上涨将对CPI的小幅上行提供重要支撑。

　　目前，各地正积极推进重要能源品价格改革，能源价格改革的稳步推进以及公共服务价格的上升，必然会对CPI产生影响，推动价格总水平的小幅上扬。

　　从外部环境来看，刘元春认为，5月份出口增速实现正增长，表明我国外需逐步恢复，这也是推动物价小幅上行的一个重要因素。

　　需求难有大反弹

　　通胀压力不大

　　虽然预期下半年我国物价将继续小幅上行，但是回升的幅度不会太大。全年来看，通胀不会成为我国经济运行中面临的首要问题。

　　此外，需求的平稳不支撑物价大幅上行。刘元春认为，总体来看，我国经济仍存在下行压力，总需求难以大幅反弹。

　　虽然5月份PMI已经连续数月回升，PPI环比转正指日可待，出口增速也实现了正增长，但是我国经济增长的内生动力仍有待于进一步加强。当前我国经济仍属于投资拉动型，房地产市场的调整将抑制投资增速的增长。同时，工业领域存在大面积产能过剩，制约了资金杠杆作用的发挥，很多领域存在去杠杆的压力。外围经济虽然继续向好的方向转变，但是今年不会出现快速反弹，对我国经济增长形成掣肘。综合各种因素，今年我国需求将以稳为主。

　　在全球经济复苏动力不足的背景下，需求的疲软导致当前国际大宗商品价格相对低迷，我国面临的输入型通胀压力不大。

　　刘元春表示，目前我国房地产市场出现调整分化，房价下降压力增大对CPI虽然没有直接影响，但是具有间接传导作用。具体来讲，房地产行业涉及的上下游行业众多，房地产行业的调整将影响到诸多行业的需求，从而在价格上有所反映。

　　考虑到上述诸多因素，未来我国物价上行的空间不大。全年物价将保持温和态势，通胀压力不大，不会对宏观调控政策带来影响。温和的价格环境将为“稳增长”宏观调控政策的实施提供更多的空间。 

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