11月19日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院和中国诚信信用管理股份有限公司联合撰写的研究报告《中国宏观经济分析与预测(2016-2017)：稳增长与防风险双底线的中国宏观经济》(以下简称《分析与预测》)在人民大学逸夫会议厅正式发布。

2017经济将持续筑底

《分析与预测》重点对中国经济前三季度的数据和运行态势以及第四季度现有数据和状态进行了研究分析。这份研究报告称：“受世界经济复苏疲弱，我国增长周期调整、产能过剩依然严重等多重因素影响，中国经济增长扔面临下行压力;但随着我国坚持积极的财政政策，加大改革攻坚力度，经济增长呈现底部企稳迹象。”

第三季度的数据证明，我国基础设施投资持续高位增长，工业企业利润增长有负转正并持续增长，居民消费价格温和增长，工业领域通缩进一步收窄，9月当月PPI由负转正。预计第四季度将会沿袭第三季度趋势，全年经济增长率为6.7%，CPI增长率为2%。

同时，《分析与预测》认为，“由政府主导力量带动的经济趋稳基础并不牢固，经济运行中的一些深层次问题并没有解决。”因此，“2017年将是经济持续筑底的一年。”预计届时中国宏观经济增长率为6.5%，CPI增长为2.1%。

但是，中国人民大学经济研究所联席所长，《分析与预测》主要起草人毛振华教授认为：“当前触发经济危机潜在诱因和要素开始显现，要防止出现由债务风险引发的债务危机，甚至是经济危机。”

我国总体债务已达“临界点”

毛振华指出，2008年以来，随着四万亿刺激政策和产业振兴规划的实施，我国总体债务规模和债务率持续攀升，债务风险主要集中于非金融企业部门中的国有及国有控股企业;由于隐性担保，政府尤其是地方政府债务风险超过预期，包括城投企业负债的广义政府债务水平已超过109%，如果考虑到国有企业在内的更为广义的政府负债，更是高达163.2%，远超过国际警戒线。《分析与预测》主报告称，我国总体债务已经到达一个“临界点”。

我国居民部门债务水平虽然低于美国和日本，但高于同等发展水平国家。此外，居民部门债务扩张速度远超其他国家，并且债务结构以中长期的房屋贷款为主。从与美国和日本危机前的水平比较来看，我国以房贷为主要驱动的居民部门加杠杆空间或许不大。

毛振华认为，我国债务风险仍旧处于可控空间。第一个原因是我国的债务基本上是对内债务，对外债务比例较低;第二个原因是我国总体储蓄率比较高，居民部门的债务处于比较高的偿还水平;第三，国有企业、行政部门、基础设施等资产较高，政府部门有较高偿还能力。

面对可能降临的危机，毛振华认为，应该树立正确的危机观，不怕危机。同时，要防患于未然，树立风险缓释机制。这个风险缓释机制包含以下一些工作：推进债务甄别分类工作，完善国家及各级主体负债表，适时运用债转股工具，缓释短期债务风险。同时，要控制货币总量过快增长，货币政策需要保持中性、稳定、透明。“此外，我们还可以加快供给侧结构性改革，进一步深化土地制度改革，加快流转制度改革，将农村土地作为要素的价值充分体现，通过城乡统一的土地流转将提升其资产价值，这将有利于分流部分货币，对冲其他领域的资产泡沫，”毛振华表示。

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